在《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（下稱“第十號令”）中，外國投資者并購的定義是：外國投資者購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)（下稱“境內(nèi)公司”）股東的股權(quán)或者認購境內(nèi)公司的增資，使境內(nèi)公司變更為外商投資企業(yè)（“股權(quán)并購”）；或者，外國投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，通過企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)并經(jīng)營該資產(chǎn)，或者，外國投資者通過企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)設(shè)立外商投資企業(yè)經(jīng)營該資產(chǎn)（“資產(chǎn)并購”）。結(jié)合外資并購的實踐經(jīng)驗和對外資并購相關(guān)法律法規(guī)的了解，對股權(quán)并購和資產(chǎn)并購涉及的相關(guān)對價問題進行了分析和總結(jié)。需要注意的是，外商并購境內(nèi)企業(yè)涉及企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和上市公司國有股權(quán)管理的，應(yīng)當遵守國有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定；被收購企業(yè)為境內(nèi)上市公司的，還應(yīng)當按照《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》的規(guī)定，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)辦理相關(guān)手續(xù)。對價金額令第10號規(guī)定：“并購當事人應(yīng)當根據(jù)資產(chǎn)評估機構(gòu)對擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)或者擬出售資產(chǎn)價值的評估結(jié)果確定交易價格。并購當事人可以約定在中國境內(nèi)依法設(shè)立資產(chǎn)評估機構(gòu)。資產(chǎn)評估應(yīng)采用國際通用的評估方法。在實務(wù)中，資產(chǎn)評估結(jié)果是否作為取得對價的依據(jù)？答案是否定的，在實踐中，并購各方通常通過被收購方聘請的中介機構(gòu)對被收購方進行盡職調(diào)查（包括財務(wù)和法律盡職調(diào)查），并確定收購對價的具體金額和/或調(diào)整方法，由雙方指定的資產(chǎn)評估機構(gòu)進行資產(chǎn)評估。也就是說，在很多情況下，這樣的資產(chǎn)評估是一種形式，因為10號令規(guī)定，資產(chǎn)評估報告應(yīng)當納入報批文件。需要注意的是，轉(zhuǎn)讓股權(quán)或資產(chǎn)的價格不應(yīng)明顯低于資產(chǎn)評估結(jié)果（一般不應(yīng)低于評估結(jié)果的90%）。涉及國有資產(chǎn)的，應(yīng)當選擇具有國有資產(chǎn)評估資質(zhì)的評估機構(gòu)進行資產(chǎn)評估，評估結(jié)果應(yīng)當報國有資產(chǎn)主管部門批準或者備案，并符合國有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定。根據(jù)筆者的實踐經(jīng)驗，股權(quán)并購的對價主要是現(xiàn)金和外資股（股權(quán)轉(zhuǎn)讓并購中，對價支付給轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東，認購增資并購中，對價支付給被并購企業(yè)）；資產(chǎn)并購的對價一般為現(xiàn)金。第10號令僅對外國投資者使用貨幣性資產(chǎn)或股權(quán)作為支付手段作出規(guī)定，對使用實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)作為支付手段沒有明確要求。僅規(guī)定“作為并購對價的支付方式，應(yīng)當符合國家有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定；外國投資者以其合法擁有的人民幣資產(chǎn)作為支付工具的，應(yīng)當經(jīng)外匯管理機關(guān)批準。在實踐中，外國投資者以在中國境內(nèi)的實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)作為支付手段，外國投資者也以境外的實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)作為支付手段；至于外資并購這種情況，目前10號令中沒有具體規(guī)定。在實踐中有許多操作方法。有關(guān)各方應(yīng)注意中國法律和政策的相關(guān)規(guī)定，確保交易成功而不違法。外國投資者合法擁有的人民幣資產(chǎn)范圍，除國家外匯管理局明確規(guī)定的外國投資者從境內(nèi)外商投資企業(yè)取得的利潤、收回投資、清算、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、減資等資產(chǎn)外，也可以包括在中國境內(nèi)依法取得的資產(chǎn)管理公司的證券、資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，以購買金融資產(chǎn)包形式取得的境內(nèi)企業(yè)債權(quán)，依法取得的人民幣貸款，以及通過轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)取得的交易對價，銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)。以境外股權(quán)為支付方式的股權(quán)并購有四種模式：（1）境外公司股東以其持有的境外公司股權(quán)作為對價購買境內(nèi)公司股東股權(quán)；（2）境外公司股東認購境內(nèi)公司增資以其持有的境外公司股權(quán)作為對價的公司（3）境外公司以其增發(fā)的股份作為對價購買境內(nèi)公司股東的股權(quán)