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債務(wù)融資的制約因素是什么

來(lái)源: 律霸小編整理 · 2021-06-09 · 198人看過(guò)

債務(wù)融資對(duì)管理者的制約主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：一是公司的債務(wù)融資會(huì)降低公司的投資能力，控制其無(wú)限的投資沖動(dòng)，保護(hù)投資者的利益。當(dāng)公司有較多的經(jīng)營(yíng)盈余時(shí)，股東一般希望以分紅的形式返還盈余資金，而管理者一般愿意進(jìn)行投資。即使在投資機(jī)會(huì)很少的情況下，管理者也希望通過(guò)合并和擴(kuò)張來(lái)增加自己的控制權(quán)。但從股東的角度來(lái)看，這種支出效率低下。在這種情況下，公司有了債務(wù)負(fù)擔(dān)，債務(wù)支出減少了公司的現(xiàn)金流，從而減少了管理者進(jìn)行無(wú)效投資的選擇空間

在某些情況下，讓公司破產(chǎn)可能更有利于投資者的利益，但管理者通常不愿意讓公司破產(chǎn)。在這種情況下，如果存在硬債務(wù)約束，債權(quán)人可以根據(jù)破產(chǎn)法對(duì)公司進(jìn)行清算

一般來(lái)說(shuō)，新興產(chǎn)業(yè)公司的債務(wù)低于成熟產(chǎn)業(yè)公司的債務(wù)，因?yàn)槌墒飚a(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)相對(duì)較少，而這些公司在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)中積累了較多的剩余資本，負(fù)債對(duì)無(wú)效投資的限制作用較弱。對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其價(jià)值主要在于未來(lái)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。在不久的將來(lái)，他們可能沒(méi)有足夠的當(dāng)期收入來(lái)償還本金和利息，這對(duì)限制公司的無(wú)效投資起到了很大的作用

（4）債權(quán)人很容易觀察到公司過(guò)去的還貸記錄。公司的貸款償還記錄越好，公司的進(jìn)一步貸款獲得成本就越低。這促使公司經(jīng)營(yíng)良好并保持良好的還款記錄

總之，負(fù)債將迫使管理者及時(shí)向投資者分配現(xiàn)金收入，而不是揮霍；債務(wù)還迫使管理者出售不良資產(chǎn)，限制管理者進(jìn)行提高權(quán)力的無(wú)效投資；當(dāng)債務(wù)人資不抵債或企業(yè)需要融資償還到期債務(wù)時(shí)，債權(quán)人會(huì)根據(jù)債務(wù)合同對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查，有助于及時(shí)了解企業(yè)情況，更好地約束和監(jiān)督管理者

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