起始價(jià)格：atr棘輪的一個(gè)非常好的特性是我們可以在任何我們中意的地方設(shè)置起始價(jià)格。例如我們可以象拋物轉(zhuǎn)向指標(biāo)一樣在一些重要的低點(diǎn)設(shè)置起始價(jià)格，我們還可以在擺動(dòng)區(qū)間的底部，或支撐水平，或某某通道得底部，或者低于入場(chǎng)點(diǎn)一定數(shù)量atr的地方設(shè)置起始價(jià)格。如果我們等到賬面產(chǎn)生數(shù)量可觀的盈利后，我們可以把起始價(jià)格設(shè)置在甚至是高于入場(chǎng)點(diǎn)的地方。可行的入場(chǎng)點(diǎn)是無(wú)限的，充分發(fā)揮你的想象力和邏輯推理能力去尋找一個(gè)適合你時(shí)間框架的、對(duì)你的投資理論也是切實(shí)可行的起始價(jià)格。與固定的起始價(jià)格(比如拋物轉(zhuǎn)向指標(biāo)中)不同，我們把最近x天低點(diǎn)設(shè)置為起始價(jià)格，這使得我們的atr棘輪止損點(diǎn)上升得更快，因?yàn)樵诓粩嘧邚?qiáng)的市場(chǎng)中，我們的起始價(jià)格也會(huì)不斷上移。要是你喜歡，你也可以把a(bǔ)tr棘輪的起始價(jià)格固定在某一個(gè)地方，比如在低于入場(chǎng)點(diǎn)2atr的地方，在這種情況下，雖然起始價(jià)格不會(huì)向上移-動(dòng)，但隨著持倉(cāng)時(shí)間的延長(zhǎng)atr棘輪止損點(diǎn)還是會(huì)上移的，另外atr值變大也會(huì)使atr棘輪止損點(diǎn)上移。

atr棘輪每天移-動(dòng)量：我們剛開(kāi)始研究使用的atr棘輪每天移-動(dòng)量經(jīng)測(cè)試表明太大了。對(duì)于我們的交易時(shí)間框架來(lái)說(shuō)，太大的atr棘輪每天移-動(dòng)量(百分之幾的atr)會(huì)讓我們的止損點(diǎn)向上移-動(dòng)的過(guò)分快。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的試驗(yàn)和失敗后我們發(fā)現(xiàn)用我們的持倉(cāng)天數(shù)乘以atr棘輪每天移-動(dòng)量0.05~0.10atr(5%至10%atr(20天期))能讓止損點(diǎn)上移的速度比你想象的要快得多。

風(fēng)險(xiǎn)投資中凱-利公式的改進(jìn)

上一帖我們聊了賭博中的下注賭金的最佳大小，本帖將解決風(fēng)險(xiǎn)投資中如何改進(jìn)凱-利公式的問(wèn)題。

在風(fēng)險(xiǎn)投資中任何交易成功率大于50%以上的機(jī)會(huì)時(shí)理論上都可以著手選擇合適的入場(chǎng)點(diǎn)。有了入場(chǎng)點(diǎn)就可以決定止損位和止贏位，交易成功了贏利等于從買入點(diǎn)到止贏位(平倉(cāng)點(diǎn))差價(jià)，交易失敗了最大損失等于買入點(diǎn)與止損點(diǎn)的差價(jià)。每次交易成功后的贏利值與失敗后的虧損值是不一樣的，那么凱-利公式需要作出適當(dāng)?shù)男拚?/p>

問(wèn)題是在沒(méi)有交易以前我們無(wú)論如何也不知道未來(lái)的交易最終的收益和虧損到底有多大。這樣我們只能使用交易以前的期望值來(lái)衡量，即一筆單下去后，如果行情判斷正確，從技術(shù)理論上講這筆單應(yīng)該在什么地方平倉(cāng)了結(jié)，這個(gè)理論值就是我們未來(lái)的盈利期望值。如果一筆單下去后做錯(cuò)了，至少應(yīng)該在止損位斬倉(cāng)出來(lái)，那么這個(gè)止損點(diǎn)將是我們計(jì)算虧損的期望值，所以凱-利公式修改為：

倉(cāng)位=p-(1-p)/((收益期望值)/(虧損期望值))

=p-(1-p)*(虧損期望值)/(收益期望值)

有了這個(gè)修正公式以后，我們就可以在股票或者期貨中確定倉(cāng)位的的大小了。

我們把此公式應(yīng)用到目前的股票行情中，計(jì)算在2005年12月份上證指數(shù)在形成雙底時(shí)(2005-12-6日)進(jìn)場(chǎng)的倉(cāng)位大小，順便把原始的凱-利公式與道-升的風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行比較。

第一圖是日k線圖。

假如我們以日boll線作為投資理論，那么設(shè)下軌線為止損點(diǎn)，上軌線為止贏了結(jié)點(diǎn)。2005年12月6日時(shí)日k線已經(jīng)形成雙底可以買入，當(dāng)天收盤價(jià)(1087點(diǎn))為買點(diǎn)，成功率為85%左右，上軌為1122點(diǎn)，下軌為1076點(diǎn)。

計(jì)算方法倉(cāng)位

凱-利公式2*0.85-1=70%

修正凱-利公式0.85-(1-0.85)*(1087-1076)/(1122-1087)=80.3%

道-升方法3%/((1087-1076)/1087)=296%(股市中滿倉(cāng))

第二圖是周*線圖。注意這是12月9日的周*線圖。

我們同樣以boll線為投資理論，原則不變。在12月6日，周*線也可以認(rèn)為也形成了雙底，那么成功率大約為85%。當(dāng)時(shí)周boll上軌線大約為1216，下軌線大約為1048，當(dāng)天收盤價(jià)為1087點(diǎn)，則：

計(jì)算方法倉(cāng)位

凱-利公式2*0.85-1=70%

修正凱-利公式0.85-(1-0.85)*(1087-1048)/(1216-1087)=80.5%

道-升方法0.03/((1087-1048)/1087)=83.6%

小結(jié)：

凱-利公式是在輸贏都相等時(shí)計(jì)算出來(lái)的，適合賭博場(chǎng)合。在風(fēng)險(xiǎn)投資中，修正后的凱-利公式和道-升風(fēng)險(xiǎn)管理更好。修正后的凱-利公式考慮了期望收益和期望虧損兩個(gè)參數(shù)，讓倉(cāng)位更接近實(shí)際最佳值，比較合理。而道-升風(fēng)險(xiǎn)管理原則更強(qiáng)調(diào)止損要限制3%以內(nèi)，而不考慮贏利空間的大小，體現(xiàn)“切短虧損，讓利潤(rùn)奔跑”的原則。在實(shí)盤中，道-升的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)算非常方便，如下圖所示，在周*線上，使用幅度尺從買入點(diǎn)拖動(dòng)到止損點(diǎn)，將在k線圖上馬上得到買入點(diǎn)到止損點(diǎn)的幅度百分比，以3%/(止損幅度%)，將得到倉(cāng)位的大小數(shù)量。道-升風(fēng)險(xiǎn)管理中沒(méi)有考慮成功率問(wèn)題，那是因?yàn)槌晒β首约簯?yīng)該掌握，道-升以為成功率不在80%以上最好不進(jìn)場(chǎng)凱-利修正后的公式最大倉(cāng)位為100%，不能解決信用擴(kuò)張的問(wèn)題，在股票中使用比較合適。而道-升風(fēng)險(xiǎn)管理方法在股票和期貨中都適用。當(dāng)然期貨中還可以使用其它一些方法。