起始價格：atr棘輪的一個非常好的特性是我們可以在任何我們中意的地方設置起始價格。例如我們可以象拋物轉向指標一樣在一些重要的低點設置起始價格，我們還可以在擺動區間的底部，或支撐水平，或某某通道得底部，或者低于入場點一定數量atr的地方設置起始價格。如果我們等到賬面產生數量可觀的盈利后，我們可以把起始價格設置在甚至是高于入場點的地方。可行的入場點是無限的，充分發揮你的想象力和邏輯推理能力去尋找一個適合你時間框架的、對你的投資理論也是切實可行的起始價格。與固定的起始價格(比如拋物轉向指標中)不同，我們把最近x天低點設置為起始價格，這使得我們的atr棘輪止損點上升得更快，因為在不斷走強的市場中，我們的起始價格也會不斷上移。要是你喜歡，你也可以把atr棘輪的起始價格固定在某一個地方，比如在低于入場點2atr的地方，在這種情況下，雖然起始價格不會向上移-動，但隨著持倉時間的延長atr棘輪止損點還是會上移的，另外atr值變大也會使atr棘輪止損點上移。

atr棘輪每天移-動量：我們剛開始研究使用的atr棘輪每天移-動量經測試表明太大了。對于我們的交易時間框架來說，太大的atr棘輪每天移-動量(百分之幾的atr)會讓我們的止損點向上移-動的過分快。經過一段時間的試驗和失敗后我們發現用我們的持倉天數乘以atr棘輪每天移-動量0.05~0.10atr(5%至10%atr(20天期))能讓止損點上移的速度比你想象的要快得多。

風險投資中凱-利公式的改進

上一帖我們聊了賭博中的下注賭金的最佳大小，本帖將解決風險投資中如何改進凱-利公式的問題。

在風險投資中任何交易成功率大于50%以上的機會時理論上都可以著手選擇合適的入場點。有了入場點就可以決定止損位和止贏位，交易成功了贏利等于從買入點到止贏位(平倉點)差價，交易失敗了最大損失等于買入點與止損點的差價。每次交易成功后的贏利值與失敗后的虧損值是不一樣的，那么凱-利公式需要作出適當的修正。

問題是在沒有交易以前我們無論如何也不知道未來的交易最終的收益和虧損到底有多大。這樣我們只能使用交易以前的期望值來衡量，即一筆單下去后，如果行情判斷正確，從技術理論上講這筆單應該在什么地方平倉了結，這個理論值就是我們未來的盈利期望值。如果一筆單下去后做錯了，至少應該在止損位斬倉出來，那么這個止損點將是我們計算虧損的期望值，所以凱-利公式修改為：

倉位=p-(1-p)/((收益期望值)/(虧損期望值))

=p-(1-p)*(虧損期望值)/(收益期望值)

有了這個修正公式以后，我們就可以在股票或者期貨中確定倉位的的大小了。

我們把此公式應用到目前的股票行情中，計算在2005年12月份上證指數在形成雙底時(2005-12-6日)進場的倉位大小，順便把原始的凱-利公式與道-升的風險管理方法進行比較。

第一圖是日k線圖。

假如我們以日boll線作為投資理論，那么設下軌線為止損點，上軌線為止贏了結點。2005年12月6日時日k線已經形成雙底可以買入，當天收盤價(1087點)為買點，成功率為85%左右，上軌為1122點，下軌為1076點。

計算方法倉位

凱-利公式2*0.85-1=70%

修正凱-利公式0.85-(1-0.85)*(1087-1076)/(1122-1087)=80.3%

道-升方法3%/((1087-1076)/1087)=296%(股市中滿倉)

第二圖是周*線圖。注意這是12月9日的周*線圖。

我們同樣以boll線為投資理論，原則不變。在12月6日，周*線也可以認為也形成了雙底，那么成功率大約為85%。當時周boll上軌線大約為1216，下軌線大約為1048，當天收盤價為1087點，則：

計算方法倉位

凱-利公式2*0.85-1=70%

修正凱-利公式0.85-(1-0.85)*(1087-1048)/(1216-1087)=80.5%

道-升方法0.03/((1087-1048)/1087)=83.6%

小結：

凱-利公式是在輸贏都相等時計算出來的，適合賭博場合。在風險投資中，修正后的凱-利公式和道-升風險管理更好。修正后的凱-利公式考慮了期望收益和期望虧損兩個參數，讓倉位更接近實際最佳值，比較合理。而道-升風險管理原則更強調止損要限制3%以內，而不考慮贏利空間的大小，體現“切短虧損，讓利潤奔跑”的原則。在實盤中，道-升的風險管理計算非常方便，如下圖所示，在周*線上，使用幅度尺從買入點拖動到止損點，將在k線圖上馬上得到買入點到止損點的幅度百分比，以3%/(止損幅度%)，將得到倉位的大小數量。道-升風險管理中沒有考慮成功率問題，那是因為成功率自己應該掌握，道-升以為成功率不在80%以上最好不進場凱-利修正后的公式最大倉位為100%，不能解決信用擴張的問題，在股票中使用比較合適。而道-升風險管理方法在股票和期貨中都適用。當然期貨中還可以使用其它一些方法。