一、公司融資投資

(一)內-源融資方式

就各種融資方式來看，內-源融資不需要實際對外支付利息或者股息，不會減少企業的現金流量;同時，由于資金來源于企業內部，不會發生融資費用，使得內-源融資的成本要遠遠低于外源融資。因此，它是企業首選的一種融資方式，企業內-源融資能力的大小取決于企業的利潤水平，凈資產規模和投資者預期等因素，只有當內-源融資仍無法滿足企業資金需要時，企業才會轉向外源融資。在這里，筆者認為相當一部分表外籌資也屬于內-源融資。表外籌資是企業在資產負債表中未予以反映的籌資行為，利用表外籌資可以調整資金結構，開辟籌資渠道，掩蓋投資規模，夸大投資收益率，掩蓋虧損，虛增利潤，加大財務杠桿的作用等。比如，企業與客戶簽訂一項產品的籌資協議，先將產品售給客戶，然后再賒購回來，該項產品并未離開企業，但企業卻通過這一協議得到了借款。因此，表外籌資可以創造較為寬松的財務環境，為經營者調整資金結構提供方便。

表外融資可分為直接表外籌資和間接表外籌資。直接表外籌資是企業以不轉移資產所有權的特殊借款形式直接籌資。由于資產所有權未轉入籌資企業表內，而其使用權卻已轉入，所以這種籌資方式既能滿足企業擴大經營規模、緩解資金不足之需，又不改變企業原有表內資金結構。最為常見的籌資方式有租賃、代銷商品、來料加工等。大多數租賃形式屬于表外籌資，只有融資租賃屬于表內籌資。經營租賃是出資方以自己經營的設備租給承租房使用，出租方收取租金，承租訪由于租入設備擴大了自身生產能力，這種生產能力并沒有反映在承租方的資產負債表中，承租方只為取得這種生產能力支付了一定的租金。當企業預計設備的額租賃期短于租入設備的經濟壽命時，經營租賃可以節約企業開支，避免設備經濟壽命在企業的空耗。此外，維修租賃、杠桿租賃和返回租賃也屬于企業的表外籌資。

間接表外籌資是用另一個企業的負債代替本企業負債，使得本企業表內負債保持在合理的限度內。最常見的間接表外籌資方式是母公司投資于子公司和附屬公司，母公司將自己經營的元件、配件撥給一個子公司和附屬公司，子公司和附屬公司將生產出的元件、配件銷售給母公司。附屬公司和子公司實行負債經營，這里附屬公司和子公司的負債實際上是母公司的負債。本應有母公司負債經營的部分由于母公司負債限度的制約，而轉給了附屬公司，使得各方的負債都能保持在合理的范圍內。例如：某公司自有資本1000萬元，借款1000萬元，該公司欲追加借款，但目前表內借款比例已達到最高限度，再以公司名義借款已不可能，于是該公司以500萬元投資于新公司，新公司又以新公司的名義借款500萬元，新公司實質上是母公司的一個配件車間。這樣，該公司總體上實際的資產負債比率不再是50%，而是60%，兩個公司實際資產總額為2500萬元，有500萬元是母公司投給子公司的，故兩個公司公司共向外界借入1500萬元，其中在母公司會計報表內只反映1000萬元的負債，另外的500萬元反映在子公司的會計報表內，但這500萬元卻仍為母公司服務。現在，許多國家為了防止母公司與子公司的財務轉移，規定企業對外投資如占被投資企業資本總額的半數以上，應當編制合并報表。為此，許多公司為了逃避合并報表的曝光，采取更加迂回的投資方法，使得母公司與子公司的控股關系更加隱蔽。

除了上述的兩種表外籌資外，還可以通過應收票據貼現，出售有追索權的應收帳款，產品籌資協議等把表內籌資化為表外籌資。

(二)外源融資方式

企業的外源融資由于受不同籌資環境的影響，其選用的籌資方式也不盡相同。一般說來，分為兩種：直接籌資方式和間接籌資方式，如下圖(略)：

企業外源融資究竟是以直接融資為主還是以間接融資為主，除了受自身財務狀況的影響外，還受國家融資體制等的制約。從國際上看，英美等市場經濟比較發達國家的企業歷來主要依靠市場的直接融資方式獲取外部資金，70年代以前，通過企業債券和股票進行的直接融資約占企業外源融資總額的55%-60%;日本等后起的資本主義國家則相反，企業主要依靠銀行的間接融資獲取外部資金，1995年以前，日本企業的間接融資占外源融資的比重約為80%-85%。70年代以后，情況緩慢的發生了變化，英美企業增加了間接融資的比重，日本則增加了直接融資的比重。由此可見，如何搞清各種不同的外源融資方式的不同特點，從而選擇最適合本企業的融資方式，是企業面臨的一個相當重要的問題。下面對直接融資和間接融資逐一加以詳細的介紹：

1、直接融資方式

我國進入90年代以來，隨著資本市場的發展，企業的融資方式趨于多元化，許多企業開始利用直接融資獲取所需要的資金，直接融資將成為企業獲取所需要的長期資金的一種主要方式，這主要是因為：(1).隨著國家宏觀調控作用的不斷弱和困難的財政狀況，國有企業的資金需求很難得到滿足;(2).由于銀行對信貸資金缺乏有效的約束手段，使銀行不良債務急劇增加，銀行自由資金比率太低，這預示著我國經濟生活中潛伏著可能的信用危機和通貨膨脹的危機;(3).企業本身高負債，留利甚微，自注資金的能力較弱。

在市場經濟條件下，企業作為資金的使用者不通過銀行這一中介機構而從貨幣所有者手中直接融資，已成為一種通常的做法，由于我國資本市場的不發達，我國直接融資的比例較低，同時也說明了我國資本市場在直接融資方面的發展潛力是巨大的。改革開放以來，國民收入分配格局明顯向個人傾斜，個人收入比重大幅度上升，遇此相對應，金融資產結構也發生了重大變化。隨著個人持有金融資產的增加和居民投資意識的趨強，對資本的保值、增值的要求增大，人們開始把目光投向國債和股票等許多新的投資渠道。我國目前正在進行的企業股份制改造無疑為企業進入資本市場直接融資創造了良好的條件，但是應該看到，由于直接融資，特別是股票融資無須還本付息投資者承擔著較大的風險，必然要求較高的收益率，就要求企業必須有良好的經營業績和發展前景。

債券融資在直接融資中占有重要的地位，極大的拓展了企業的生存發展空間。發達國家企業債券所占的比重遠遠大于股票投資，突出顯示了債券融資對企業資本結構的影響，如美國的股份公司從80年代中期開始，就已經普遍停止了通過發行股票來融資，而是大量回購自己的股票，以至于從1995年起，股票市場連續兩年成為負的融資來源，其原因有二：

從投資者角度看，任何債券能否發行成功，首先取決于是否能吸引投資者的資金。了解企業的經營狀況是投資者進行投資的關鍵。然而，在經濟活動日益復雜的情況下，取得必要的信息越來越困難，在投資者和企業管理者之間客觀存在著信息的不對稱問題。這種不對稱現象會導致道德風險和逆向選擇。從股票融資來看，股權合約使投資者和企業管理者之間建立了委托代理關系，就有可能出現道德風險問題，為避免這一問題，就必須對企業管理者進行監督，但這樣做的成本很高，相比之下，債券合約是一種規定借款人必須定期向貸款人支付固定金額的契約性合約，不需要經常監督公司，從而監審成本很低的債務合約比股權合約更有吸引力。

從籌資者的角度看，債券籌資的發行成本要比股票籌資低，債券利息可從稅前利潤扣除，而股息則從稅后利潤支付，存在公司法人和股份持有人雙重課稅的問題，還可以發揮財務杠桿的作用，增加每股稅后盈余。債券融資不影響原有股東的控制權，債券投資者只有按期收取本息的權力，沒有參與企業經營管理和分配紅利的權力，對于想控制股權，維持原有管理機構不變的企業管理者來說，發行債券比發行股票更有吸引力。

目前，國債市場已得到很大的改進，國債的市場化發行，使得政府不必通過限制發行企業債券來保證國債的發行任務完成，客觀上為企業的債券發行提供了一個寬松的環境;另一方面，市場化的國債利率成為市場的基準利率，這為確定企業債券發行利率提供了依據。由于現在的投資者更加理性，債券投資風險小，投資收益較穩定，吸引了大批注意安全性以追求穩定收益的投資者。隨著國民經濟的高速增長，一大批企業規模日益擴大，經濟效益不斷提高，如**公司、**公司、**公司等，銷售額都在百億元以上，且這些企業信用等級高，償債能力強，可以大量發行債券，可成為債券市場的主角，為企業債券發行提供了必要條件。

2、間接融資方式

我國的股票市場和債券市場從無到有，已經有了很大的發展，但是，從社會居民的金融資產結構來看，銀行存款較之股票和債券仍占有絕對的優勢，而且，大部分企業的資金來源也仍舊以銀行為主，尤其是在解決中小企業融資問題上，由于上市指標主要用于扶持國有大中型企業，中小型企業，特別是非國有企業基本上與上市無緣，就使得通過銀行的間接融資成為中小企業融資的主要方式。

在間接融資方式中，值得注意的是隨之近幾年來大量的企業兼并、重組，從而導致我們可以利用杠桿收購融資方式。杠桿收購融資是以企業兼并為活動背景的，是指某一企業擬收購其他企業進行結構調整和資產重組時，以被收購企業資產和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種財務管理活動。在一般情況下，借入資金占收購資金總額的70%-80%，其余部分為自有資金，通過財務杠桿效應便可成功的收購企業或其部分股權。通過杠桿收購方式重新組建后的公司總負債率為85%以上，且負債中主要成分為銀行的借貸資金。在當前市場經濟條件下企業日益朝著集約化、大型化的方向發展，生產的規模性已成為企業在激烈的競爭中立于不敗之地重要條件之一。對企業而言，采用杠桿收購這種先進的融資策略，不僅能迅速的籌措到資金，而且收購一家企業要比新建一家企業來的快、而且效率也高。

杠桿收購融資較之傳統的企業融資方式而言，具有不少自身的特點和優勢：一是籌資企業只需要投入少量的資金便可以獲得較大金額的銀行貸款以用于收購目標企業，即杠桿收購融資的財務杠桿比率非常高，十分適合資金不足又急于擴大生產規模的企業進行融資;二是以杠桿融資方式進行企業兼并、改組，有助于促進企業的優勝劣汰，進行企業兼并、改組，是迅速淘汰經營不良、效益低下的企業的一種有效途徑，同時效益好的企業通過收購、兼并其他企業能壯大自身的實力，進一步增強競爭能力;三是對于銀行而言，由于有擬收購企業的資產和將來的收益能力做抵押，因而其貸款的安全性有較大的保障，銀行樂意提供這種貸款;四是籌資企業利用杠桿收購融資有時還可以得到意外的收益，這種收益主要來源于所收購企業的資產增值，因為在收購活動中，為使交易成功，被收購企業資產的出售價格一般都低于資產的實際價值;五是杠桿收購由于有企業經營管理者參股，因而可以充分調動參股者的積極性，提高投資者的收益能力。

杠桿收購融資，是一種十分靈活的融資方式，采用不同的操作技巧，可以設計不同的財務模式。常見的杠桿收購融資財務模式主要有以下幾種：

(1)典型的杠桿收購融資模式。即籌資企業采用普通的杠桿收購方式，主要通過借款來籌集資金，已達到收購目標企業的目的。在這種模式下，籌資企業一般期望通過幾年的投資，獲得較高的年投資報酬率。

(2)杠桿收購控股模式。即企業不是把自己當作杠桿收購的對象來考慮，而是以擁有多種資本構成的杠桿收購公司的身份出現。具體的做法為：先對公司有關部門和其子公司的資產價值及其負債能力進行評價，然后以杠桿收購方式籌資，所籌資金由母公司用于購回股份，收購企業和投資等，母公司仍對子公司擁有控制權。

(3)杠桿收購資本結構調整模式。既由籌資企業評價自己的資本價值，分析負債能力，再采用典型的杠桿收購融資模式，以購回部分本公司股份的一種財務模式。

企業以杠桿收購融資方式完成收購活動后，需要按規模經濟原則進行統一的經營管理，以便盡快取得較高的經濟效益，在企業運營期間，企業應盡量做到用所收購企業創造的收益償還銀行的杠桿貸款，償還方式與償還辦法按貸款合同執行，同時還要做到有一定的盈利。

二、理財方式

做生意，儲蓄存款，基金，股票，外匯，黃金，收藏，債卷，期貨，保險

1.做生意：首先從品種來講，可選擇性豐富，市場常見服裝，家具，建材，

等等。從收益來講，如果做的比較成功的，收益在30%左右，但是，要考慮的東西很多，包括店面的選擇，客戶的管理，挖掘，進貨，成本，推廣，如果可能還到處跑，這樣的情況費精力，費時間，還要應付工商執法部門檢查，而且風險比較大。

記得因為07年豬肉價格一路上漲，我一個朋友08年也在豬肉那一塊進行投資，哪曉得到08年末豬肉價格一路下滑，當時我朋友在那一塊100W，當時就虧了30多萬。上次和我一個客戶聊天，討論的這幾年中國的市場的發展，現在做生意不是以前，隨便擺個小地毯一年也能賺個十萬八萬的，現在的市場越來越規范，不是投機時代，是微利經營時代的到來，是正規經營化的到來。但是風險還是那個風險，前段時間，他在一個關系客戶那拿了低價的一批空調機，準備插手，他們那邊的市場，哪曉得竟然被那邊市場的賣空調的一伙人聯合攻擊，最后折價退回給他朋友，虧了十幾萬。當然，不是不要大家去做生意，而是多方面去思維是否合適自己。

2.儲蓄存款：從存款的品種選擇，可以選擇各種進行存取銀行，定期或者活

期，定期回報收益相對高一點。現在的活期存款利息是0.36%/年，定期5年的利息在3.6%/年，擬一萬元做比，活期存款一年之后本利和就是10036元，如果定存五年，每一年本利和也就10360元。而現在通貨膨脹，2010年CPI指數在上半年中就上升7.9%，等于是說這半年時間，每一萬元錢，我們要貶值730元錢，而以5年定存為比，半年的利息也就在180元左右，所以從儲蓄存款的回報收益來講，如果我們把錢存在銀行，半年我們因為通貨膨脹要間接虧損550元。

1998年，如果你口袋里揣了30元錢，可以買到11斤大米、2斤豬

肉還有2.6斤食用油，一輛購物車都裝不下;

2008年，30元錢只夠拿一只小環保袋到超市買5斤大米、0.7斤豬肉

和1.1斤食用油。

短短10年間，30塊錢的購買力下降速度堪比跳水。作為一個現代的社會人，我們很難回避通脹闖入生活，所以，我們要懂得理財，學會理財，保證自己的資金不縮水，回避通脹，達到增值目的。

3.基金：就大的區域來講，分兩類：開放式基金和封閉式基金

開放式基金是指基金發行總額不固定，基金單位總數隨時增減，投資者可以按基金的凈值在基金管理人確定的營業場所進行申購或者贖回的一種基金。其解決了封閉式基金折價問題。

封閉式基金是指有固定的存續期，在存續期間基金的總體規模固定，投資者通過二級市場買賣的基金。該類基金雖然長期持有靜態投資價值較高，但流動性差，中短線投資機會往往不佳。從收益來劃分，主要有股票型基金和債卷型基金。

股票型基金：所謂股票型基金，是指60%以上的基金資產投資于股票的基金。屬于風險大、收益大的基金品種，但因為是屬于被別人管理操作，所以需要承擔很大的管理風險，和折價風險。這種類型類似于股票的風險收益。相對比股票的收益小，但是有專人管理，省去了自己的操作精力。

債券型基金：指基金資產80%以上投資于債券的基金，在國內，投資對象主要是國債、金融債和企業債。類似與債卷的投資，有專人負責管理操作，但是收益較低，抗通貨膨脹的能力差。

4.股票：按種類發行范圍可分為A股、B股H股和F股四種。A股是在我國

國內發行，供國內居民和單位用人民幣購買的普通股票;B股是專供境外投資者在境內以外幣買賣的特種普通股票;H股是我國境內注冊的公司在香港發行并在香港聯合交易所上市的普通股票;F股是我國股份公司在海外發行上市流通的普通股票。它主要的收益方式是股利和股價買賣差。而一般我們所說的炒股收益是股價買賣差。就投資管理來講，要經常關注，風險很大，容易受政策，產業趨勢，物價，人為操作，還有市場環境所影響。市場上常有人說：投資股票九成會賠錢，賺錢的一般都是那些大莊家，特別是08年金融危機的時候，基本上所有人虧的一塌糊涂，當時因為股票傾家蕩產的大有人在，包括當時我的一個同事，本來存了10W元錢準備結婚的，說當時07年股市一片大好，處于牛市狀態，就聽朋友的，把那10萬元錢投進去，哪曉得最后虧的只剩2萬元出來，后面和他對著我們哭的一塌糊涂，后悔要死，當時結婚還是我們一些朋友借錢給他的。從那以后，他對股票只看不玩。股票這東西高風險，收益來講，一般只有20%左右，虧的時候是大虧，而且你要經常關注，就我本身來講，選擇的幾率不高，要玩可能也只是投點小錢了解下。

5.外匯：從品種來講，中國的外匯交易品種主要是美元、港元、日元和歐元，

英鎊、加元、澳元、瑞士法郎等，從獲利方式來講國際貨幣匯率的變化，低買高賣來獲取收益，他最大的優勢是可以以小博大，杠桿比率，杠桿比率是交易商允許用借貸的參與交易資金額與我們自己投入每筆交易的比率。一般外匯公司的交易比率則為200-400倍，也就是說我們拿出500美元，就可以交易到100000(10萬-20萬)的貨幣交易額。收益非常高，但風險也成正比，而且最關鍵的是外匯市場是24小時的，所花費的時間精力不利于我們選擇要時時守著這個市場，如果投資者判斷失誤，就很容易讓保證金全軍覆沒。

綜上所述，公司融資方式一般就是兩類：內融和外融，外部融資應用得最多，而且上市公司對于這方面運用最廣。理財方式有許多種，大家需要謹慎選擇。如果您還有什么疑惑，律霸網也提供律師在線咨詢服務，歡迎您進行法律咨詢。