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寧波
權證在什么情況下才應行權
從本質上來講，權證是發行人賦予投資者在某時間以某價格買入或者賣出正股的一種權利，投資者對這種權利的行使即為通常所說的“行權”。對每份認購證來說，投資者行權相當于以行權價格為成本（不考慮買入權證的成本），換取行權比例數值的正股。以日照CWB1為例，其屬于認購權證，行權價格7.08元，行權比例為2，因此，對每份日照CWB1行權，相當于以7.08元的成本買入2份正股日照港(行情股吧)(600017,股吧)。而認沽證則剛好相反，投資者行權相當于購入行權比例數值的正股，并以行權價格賣還權證發行人。行權既然是一種權利，就意味著投資者可以選擇行使該權利，也可以選擇放棄。那么，投資者要如何判斷權證是否應該行權呢？這就需要投資者對權證是處于價外、價內或平價來做出判斷。根據行權價和正股市場價格的關系，權證可以分為價內證、價外證和平價證三類。當正股價格高于、低于或等于行權價格時，對認購證來說，可分別稱其為價內、價外或平價證；對認沽證來說，則分別稱其為價外、價內或平價證。對位于價內的權證而言，投資者應該選擇及時行權，否則會導致買入權證的資金全部虧損。以鋼釩GFC1(行情股吧)為例，其行權價格為3.266元，行權比例為1.209，截至昨日收盤，攀*鋼釩(行情股吧)(000629,股吧)的收盤價格為9.50元。假設攀*鋼釩在鋼釩GFC1行權時股價保持不變，則投資者每份權證的行權收益為7.54元，這部分收益扣除投資者買入權證的成本以及行權費用，即為投資者的凈利潤；如果投資者沒有行權，則投資者買入權證的成本即為其凈虧損。需要注意的是，鋼釩GFC1于到期時并非一定處于價內，上述假設僅為說明原理。對于到期時的價外權證，尤其是處于深度價外的權證而言，其內在價值為零。即使投資者不行權，也已經虧損了所有本金，如果此時再選擇行權，將會使損失進一步擴大。以日照CWB1為例，截至昨日收盤，正股價格為4.10元，假設權證到期時正股維持此價格不變，則如果投資者選擇行權，每行權一份日照CWB1相當于以7.08元的成本買入2份價格僅為4.10元的日照港，投資者不僅虧損了之前買入權證的所有本金，還要再擴大虧損5.96元。平價權證的情況則較為特殊，由于我國權證行權所得股票次日方能賣出，投資者需要承擔隔夜風險，因此對于平價權證的行權需要投資者對未來的股價走勢做出判斷。如果認為次日權證將歸于價內，則不妨選擇行權，反之行權不如直接買入正股。
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簡介:
朱星律師2009年畢業于西南政法大學，法學學士、管理學學士,中級經濟師、中級審計師，中國法學會會員，2009.07至2010.04：六盤水市廣播電視大學從事國際經濟法等課程教學工作；2010.04至2013.04在盤縣農村信用合作聯社從事授信審查、信貸主管、法律審查、風險管理等工作；2013.04至2018.05在貴州銀行從事法律、風控、內審、消保工作；2018.05至今任貴州八辯律師事務所副主任、專職律師，主攻知識產權、不動產、文化娛樂、互聯網、金融財稅、建筑工程等行業（領域）法律實務，2015起組隊研究新四板、新三版法律實務。
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