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寧波
股票發行價格是如何確定基本因素是什么
我國的新股發行定價方式經歷了行政定價向市場化定價演變的過程。最初采用固定價格方式，隨后又改為固定市盈率和控制市盈率的方式，2005年1月1日開始試行詢價制度。詢價制度本質上屬于累積訂單的股票定價方式。詢價分為兩個階段：第一階段為發行人及其保薦人向專業機構投資者初步詢價，征詢發行價格區間;第二階段是發行人和主承銷商在確定的發行價格區間內向專業機構投資者征詢發行價格，最終確定股票發行價格。
從各國和地區股票發行市場的經驗看，股票發行定價最常用的方式有累積訂單方式、固定價格方式以及累積訂單和固定價格相結合的方式。累積訂單方式是美國證券市場經常采用的方式。其一般做法是，承銷團先與發行人商定一個定價區間，再通過市場促銷征集在各個價位上的需求量。在分析需求數量后，由主承銷商與發行人確定最終發行價格。固定價格方式是英國、日本、中國香港等證券市場通常采用的方式。基本做法是承銷商與發行人在公開發行前商定一個固定的價格，然后根據此價格進行公開發售。累積訂單和固定價格相結合的方式主要適用于國際籌資，一般是在進行國際推薦的同時，在主要發行地進行公開募集，投資者的認購價格為推薦價格區間的上限，待國際推薦結束、最終價格確定之后，再將多余的認購款退還給投資者。招標競價方式在日本、法國和中國臺灣等國家和地區廣泛使用。其基本做法是通過投資者之間的公開競價并按照投資者競價高低分配股票。
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