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股票發(fā)行價(jià)格是如何確定基本因素是什么

來源: 律霸小編整理 · 2025-09-20 · 698人看過

我國的新股發(fā)行定價(jià)方式經(jīng)歷了行政定價(jià)向市場化定價(jià)演變的過程。最初采用固定價(jià)格方式，隨后又改為固定市盈率和控制市盈率的方式，2005年1月1日開始試行詢價(jià)制度。詢價(jià)制度本質(zhì)上屬于累積訂單的股票定價(jià)方式。詢價(jià)分為兩個階段：第一階段為發(fā)行人及其保薦人向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者初步詢價(jià)，征詢發(fā)行價(jià)格區(qū)間;第二階段是發(fā)行人和主承銷商在確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者征詢發(fā)行價(jià)格，最終確定股票發(fā)行價(jià)格。

從各國和地區(qū)股票發(fā)行市場的經(jīng)驗(yàn)看，股票發(fā)行定價(jià)最常用的方式有累積訂單方式、固定價(jià)格方式以及累積訂單和固定價(jià)格相結(jié)合的方式。累積訂單方式是美國證券市場經(jīng)常采用的方式。其一般做法是，承銷團(tuán)先與發(fā)行人商定一個定價(jià)區(qū)間，再通過市場促銷征集在各個價(jià)位上的需求量。在分析需求數(shù)量后，由主承銷商與發(fā)行人確定最終發(fā)行價(jià)格。固定價(jià)格方式是英國、日本、中國香港等證券市場通常采用的方式。基本做法是承銷商與發(fā)行人在公開發(fā)行前商定一個固定的價(jià)格，然后根據(jù)此價(jià)格進(jìn)行公開發(fā)售。累積訂單和固定價(jià)格相結(jié)合的方式主要適用于國際籌資，一般是在進(jìn)行國際推薦的同時，在主要發(fā)行地進(jìn)行公開募集，投資者的認(rèn)購價(jià)格為推薦價(jià)格區(qū)間的上限，待國際推薦結(jié)束、最終價(jià)格確定之后，再將多余的認(rèn)購款退還給投資者。招標(biāo)競價(jià)方式在日本、法國和中國臺灣等國家和地區(qū)廣泛使用。其基本做法是通過投資者之間的公開競價(jià)并按照投資者競價(jià)高低分配股票。

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