企業(yè)的流動性越強，日常支付和短期債務的償還的能力也就越強，反之亦然。

企業(yè)的流動性與短期償債能力對企業(yè)的短期債權人、長期債權人、股東、供應商、員工以及企業(yè)管理者等利益相關者都十分重要，是他們進行財務分析時必不可少的內容。因而研究并了解短期償債能力非常重要。

1、短期償債能力的影響因素

影響企業(yè)流動性和短期償債能力的因素有很多，主要包括下面幾個：

1.1流動資產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)是資源的運用形式。不同形式的資源運用滿足短期現(xiàn)金需要的能力不同。根據(jù)資產(chǎn)轉變?yōu)楝F(xiàn)金的能力，可將資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。流動資產(chǎn)是指現(xiàn)金以及將在1年內或長于1年的一個經(jīng)營周期內轉變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)。由于流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強，因而用于短期支付的能力就強。

流動資產(chǎn)所占比重越大，企業(yè)的流動性和短期償債能力就越強。不過，不同的流動資產(chǎn)其流動性也有所不同。企業(yè)的流動資產(chǎn)主要包括如下項目。

(1)貨幣資金貨幣資金是企業(yè)以貨幣形式持有的資金，包括庫存現(xiàn)金和隨時可以動用的銀行存款。由于貨幣現(xiàn)金可以直接用于支付，因而是流動性最強的流動資產(chǎn)。

(2)短期投資短期投資是指持有時間不準備超過1年(含1年)的投資，通常包括股票、債券、基金等有價證券投資。短期投資通常可以比較方便地售出，轉換為現(xiàn)金，是流動性次強的流動資產(chǎn)。期限很短、易于轉換為已知金額的現(xiàn)金、價值變動風險很小的短期投資通常被稱為現(xiàn)金等價物，足見其支付能力之強。

(3)應收賬款與應收票據(jù)應收賬款是企業(yè)因銷售商品、提供勞務等應當向購貨單位或接受勞務單位收取的款項。應收賬款是商業(yè)活動所帶來的短期債權，通常都會在較短的期限內收回現(xiàn)金，因而屬于流動性較強的流動資產(chǎn)。但是應收賬款存在著收不回來的危險，企業(yè)要為其提取壞賬準備，因此只有扣除壞賬準備后的凈額才是真正的流動資產(chǎn)。

應收票據(jù)是企業(yè)因銷售商品、提供勞務等而收到的商業(yè)匯票。他與應收賬款的唯一區(qū)別是有的商業(yè)匯票作為短期債券的憑據(jù)，因而其流動性與應收賬款類似。

(4)存貨存貨是企業(yè)庫存的物資，包括庫存的各種原材料、在產(chǎn)品和商品等。正常情況下，存貨將在一個經(jīng)營周期內通過生產(chǎn)、銷售最終轉變?yōu)楝F(xiàn)金，因而也屬于流動資產(chǎn)。但現(xiàn)實中某些積壓的存貨變現(xiàn)能力很差，并不是真正意義上的流動資產(chǎn)。同樣，只有在內部分析中才能將變現(xiàn)能力很差的存貨排除在流動資產(chǎn)之外。

綜上所述，企業(yè)常見的流動資產(chǎn)根據(jù)變現(xiàn)能力由強到弱的順序排列為：貨幣資金、短期投資、應收賬款和應收票據(jù)、存貨。同一類流動資產(chǎn)內部的各項資產(chǎn)，流動性也并不相同。例如，不同的應收賬款，其收款速度可能不盡相同;不同的存貨，其變動速度也可能差異很大。

1.2流動負債根據(jù)負債到期日的長短，可以將其劃分為流動負債和長期負債。流動負債是到期日在1年或長于1年的一個經(jīng)營周期內的負債。常見的流動負債有短期借款、應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款、應付職工薪酬、應交稅費等。其中，預收賬款不需要動用現(xiàn)金償還，只需按時交付貨物，其他流動負債往往需要在短期內動用現(xiàn)金償還。償還流動負債是企業(yè)重要的短期現(xiàn)金需求。需要注意的是，將在1年內到期的長期負債也應歸人流動負債的范疇。

1.3營運資金營運資金是指流動資產(chǎn)與流動負債的差額。在考察企業(yè)流動性時，除了分別考察流動資產(chǎn)和流動負債外，還應當將兩者結合起來分析。如前所述，企業(yè)的短期現(xiàn)金需求包括償還流動負債的需求和日常生產(chǎn)經(jīng)營開支的需求。由于將在短期內到期的流動負債往往需要流動資產(chǎn)在短期內轉變?yōu)楝F(xiàn)金來償還，因而在某種程度上，流動資產(chǎn)是對流動負債的保障。營運資金數(shù)額越大，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)在保障流動負債的基礎上，應付日常生產(chǎn)經(jīng)營支出的能力越強。由此可見，企業(yè)營運資金數(shù)額的大小直接反映了企業(yè)應付短期現(xiàn)金需求能力的強弱，也即企業(yè)的流動性強弱。

1.4現(xiàn)金流量通常所說的現(xiàn)金流量是廣義的現(xiàn)金流量，既包括現(xiàn)金的流量，也包括現(xiàn)金等價物的流量。現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金以及能隨時動用的銀行存款和其他貨幣資金。現(xiàn)金等價物是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資。下文中，為了簡化起見，往往直接用現(xiàn)金代替現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。

由于現(xiàn)金是流動性最強的資產(chǎn)，大多數(shù)短期債務都需要通過現(xiàn)金來償還。因此，現(xiàn)金流人和流出的數(shù)量就會直接影響企業(yè)的流動性和短期償債能力。

2、短期償債能力的比率分析

衡量企業(yè)短期償債能力的重要比率主要有如下幾個：

2.1流動比率(1)流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負債的比值。其計算公式為：

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債(2)流動比率的分析流動比率的一般分析：一般來說，流動比率越高，說明企業(yè)的流動性越強，流動負債的安全程度越高。但從企業(yè)的角度來看，流動比率并不是越高越好。流動比率太高，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)占用的現(xiàn)金太多，而流動資產(chǎn)的盈利性往往較差，因而太高的流動比率可能表明企業(yè)的盈利能力較低。另外，流動比率太高還可能是由于存貨大量積壓、大量應收賬款遲遲不能收回等原因導致的，或者還可能表明企業(yè)沒能充分利用商業(yè)信譽和現(xiàn)有的借款能力。因此，對流動比率要具體情況具體分析。

流動比率的比較標準：根據(jù)經(jīng)驗，通常認為流動比率等于2比較合理。因此在財務分析中，往往以2作為流動比率的比較標準，但這個經(jīng)驗數(shù)據(jù)不是絕對的，不同的環(huán)境、不同的時期、不同的行業(yè)，情況都不盡相同。

在對流動比率進行分析時，除了與經(jīng)驗數(shù)據(jù)2進行比較外，還應進行橫向和縱向的比較。橫向比較即是通過與同行業(yè)平均水平或競爭對手的比較，可以洞悉企業(yè)的流動性和短期償債能力在整個行業(yè)中是偏高還是偏低。縱向比較即是通過與企業(yè)以往各期流動比率的比較，可以看出企業(yè)流動性的變動趨勢。如果發(fā)現(xiàn)問題可及時找出原因及對策，以防止流動性和短期償債能力的進一步惡化，出現(xiàn)財務危機。四川長虹和**康佳2008-2010年的流動比率如表2—1所示。

表2—1四川長虹與**康佳流動比率

公司年份200820092O1O

四川長虹1.151.351.32

**康佳1.381.241.22

由表2—1可見，四川長虹2008-2010年流動比率雖都沒達到標準值2，但這并不意味著四川長虹的流動比率惡化，但一直達不到標準值的流動比例仍需引起重視，爭取使其保持在標準值2左右。

**康佳的流動比率在各年間變化不大，不過四川長虹的流動比率要相對高于**康佳，這說明從流動比率上判斷，四川長虹在流動性和短期償債能力上優(yōu)于**康佳。

2.2速動比率.(1)速動比率的計算速動比率是速動資產(chǎn)和流動負債的比值。其計算公式為：

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債(2)速動比率的分析一般來說，速動比率越高說明企業(yè)的流動性越強，流動負債的安全程度越高，短期債權人到期收回本息的可能性也越大。但與流動比率類似，從企業(yè)的角度看，速動比率也不是越高越好，對速動比率要具體情況具體分析。

根據(jù)經(jīng)驗，通常認為速動比率等于1比較合理。因此在財務分析中，往往以1作為速動比率的比較標準，但這個經(jīng)驗數(shù)據(jù)也不是絕對的，不同的環(huán)境、不同的時期、不同的行業(yè)，情況都不盡相同。

四川長虹2010年的速動比率為0.95，小于1且不是太低，說明公司的流動性和短期償債能力都比較合理。

在對速動比率進行分析時，除了要與經(jīng)驗數(shù)據(jù)1比較之外，還可以與同行業(yè)的平均水平或競爭對手進行橫向比較，或與企業(yè)以往各期的速動比率進行縱向比較，從而判斷企業(yè)在行業(yè)中所處的地位以及變動的趨勢。四川長虹和**康佳2008-2010年的速動比率如表2—2。

表2—2四川長虹與**康佳速動比率

公司年份200820092010

四川長虹0.74O.890.95

**康佳0.980.86O.9O

由表2—2可見，四川長虹2008-2010年速動比率不斷上升且靠近標準值1，2010年0.95的速動比率相當不錯，而2008年的0。74有點稍低。四川長虹的速動比率與**康佳幾乎差不多，這說明從速動比率上來看，四川長虹在流動性和短期償債能力上與**康佳不相上下。**康佳的速動比率總的來看比較平穩(wěn)，2008年的速動比率值已經(jīng)接近于1，說明**康佳的流動性和短期償債能力也非常強。

以上兩種比率都是反映企業(yè)流動性和短期償債的靜態(tài)比率，反映的是某一時點上的流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)或現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物對流動負債的保障程度。下面再介紹一個動態(tài)比率。

2.3現(xiàn)金流量與流動負債比率現(xiàn)金流量與流動負債比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比值，反映企業(yè)用每年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量償還到期債務的能力。其計算公式為：

現(xiàn)金流量與流動負債比率：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債同樣的，現(xiàn)金流量與流動負債比率越高說明企業(yè)的流動性越強，但不是越高越好。其分析與前兩種比率也大致相同。

3、短期償債能力的趨勢分析

短期償債能力的趨勢分析就是將企業(yè)連續(xù)幾個期間的相關財務數(shù)據(jù)進行比對，從而可以得出企業(yè)流動性和短期償債能力變化趨勢的一種分析，主要包括絕對數(shù)額分析、環(huán)比分析、定基分析。

絕對數(shù)額分析就是將企業(yè)連續(xù)幾期的流動資產(chǎn)、流動負債、現(xiàn)金流量等相關項目的絕對額進行對比，以查看這些項目的變化趨勢，從而洞悉企業(yè)流動性和短期償債能力的變動方向。

環(huán)比分析是計算流動資產(chǎn)、流動負債、現(xiàn)金流量等相關項目相鄰兩期的變動百分比，以查看這些項目變動方向和幅度，從而分析企業(yè)流動性和短期償債能力的變動情況。

定基分析就是選定一個固定的期間作為基期，計算各分析期的流動資產(chǎn)、流動負債和現(xiàn)金流量等相關項目與基期相比的百分比。這種分析不僅能看出相鄰兩期的變動方向和幅度，還可以看出一個較長期問內的總體變動趨勢，便于較長期間的趨勢分析。

結論

企業(yè)短期償債能力分析是企業(yè)管理的需要，是轉變企業(yè)管理模式、改革企業(yè)經(jīng)營方式的重要舉措，是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營安全性的重要指標。只有對其進行真實、客觀、準確地分析反映，才不會使投資者、債權人、管理者產(chǎn)生錯誤的判斷，從而做m符合企業(yè)客觀實際情況的決策。所以有必要對現(xiàn)行償債能力分析指標進行補充和完善，建立一個全面、真實反映企業(yè)償債能力的指標體系。雖然我國的短期償債能力分析中還存在一定的問題，但是這只是暫時的障礙，是進步的過程中必不可少的，隨著我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展，上市公司對短期償債能力分析的進一步重視，短期償債能力分析最終會得到完善。